期货方面，美豆在亚洲交易时段跳空高开，并非单纯延续此前对中国采购预期的炒作。而是巴西降雨造成巴西即期可供流通的优质货源阶段性收紧，美豆出口替代性增强所致。从第三方11日公布的对华船期数据也能从侧面验证巴西发船效率的降低，截至2月11日，巴西对华2月船期仅发出24船，较9号报告仅增加4船，发船进度明显趋慢。国内方面，受美豆走强带来的成本支撑以及巴西发船受阻可能带来的4月到港供给预计降低而带来的潜在供应偏紧驱动，盘面延续上涨势头。但从技术形态上看，当前不管从M03还是M05合约都尚未走出趋势的技术形态，故该次上涨谨慎维持震荡反弹的走势判断。后续是反弹还是反转需要密切跟踪巴西发船而定。

　　现货方面，随着油厂陆续停机、贸易商逐步休假，现货市场已进入节前平淡期。盘面快速拉升，部分持有单边头寸的贸易商为规避长假风险，积极锁利、趁势兑现利润。除华东区域因部分油厂让价销售致基差略有松动外，多数地区现货基差并未随盘面走强而显著下修，整体成交量则随假期临近进一步收缩。

　　展望后市，核心跟踪两因素：第一，巴西天气与发船节奏——若降雨持续拖慢上市，将强化近月供应支撑；第二，中国采购美豆能否落地，将决定美盘的上涨高度，进而可能影响国内的成本中枢。长假不确定性较多，建议轻仓观望，等待信号明朗。