尽管面临新季大豆即将集中上市，但豆一期货9月初仍曾尝试收复4000点，然而，在短暂的回升后，空头的强势入驻就将其拉回现实，期价下行至五个月低位。
东北新季大豆即将大面积上市，对国产大豆供需面有何影响？是否会加剧豆一期货价格波动？国储大豆拍卖持续流拍，对大豆期货市场释放了什么信号？未来拍卖是否会减少或者停止？豆一还有进一步下跌空间吗？下跌趋势的技术目标位大致在什么水平？文华财经【机构会诊】板块邀请豆一期货专家为您深入阐述。
【机构会诊】：东北新季大豆即将大面积上市，对国产大豆供需面有何影响？是否会加剧豆一期货价格波动？
上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：新季大豆的产量预期进一步强化了供给的充裕性。2024/2025年度旧作国产大豆总产量2065万吨。2025/26年度中国大豆供需预测产量为2100万吨；国产大豆多数满足食用豆为主，这个产量是大幅超过了食用豆的需求。国产大豆作为油料作物压榨较少，相对进口大豆价格过高，对豆粕的冲击不大；但是集中上市阶段对豆一的冲击较大，后期国储如果不展开收储，豆一的供需明显过剩。
中信建投期货油脂油料研究员 刘昊：农业农村部9月供需报告预计2025/26年度大豆收获面积1042万公顷，产量2109万吨，同比均有所增长。国产大豆总量供需格局仍然呈现宽松状态，限制价格上限。随着东北产区新豆集中上市，供应压力逐步显现，在中储粮本年度收购正式启动之前，期现货价格仍存在继续下探的可能，盘面波动率亦可能因集中兑现产量预期而抬升。
苏豪弘业期货农产品研究员 陈春雷：国产大豆余粮在7、8月份即已见底，市场依赖进口及国储拍卖补充。7月国内进口非转大豆6.65万吨，环比增加47.8%，同比下降8.9%；1-7月累计进口32.15万吨，同比下降57%。此外，截至9月12日，今年国储大豆投放83.4万吨，低于去年同期。国产大豆供应整体偏紧。而随着9月下旬至10月上旬东北新季大豆逐渐收割，国产大豆供应将快速增加。据农业农村部9月报告，新季大豆种植面积增长，单产提升，总产量预计为2109万吨，同比增长2.1%。今年东北天气整体较为顺利，在产量增加压力下，豆一期价已展开持续向下调整。
徽商期货豆类分析师 刘冰欣：就目前产区情况来看，丰年为大概率。今年东北降水较多且积温也高，绝大多数地区的大豆玉米长势喜人，近期据悉仅内蒙北部局部产区出现霜冻，黑龙江地区未有霜冻，据黑龙江省伊春市嘉荫县种植户反馈，目前绝大多数地区大豆叶已落尽，即便早霜来了也不会对大豆产生青豆影响，不过当前田间地头收割的新豆水分较大，需注意控水，以防发霉，不耐储藏。而目前国储豆和陈豆销售速度缓慢，需求低迷，市场普遍等待新粮下市，当前价格仍持稳。
随着新粮上市临近，现货大豆价格很难突破现有弱势震荡局面，而持粮主体惜售心理也在减弱，部分企业已经清库准备挂牌收新豆。随着天气转凉，下游需求逐渐恢复，对陈豆消费也有一定支撑。
【机构会诊】：国储大豆拍卖持续流拍，对大豆期货市场释放了什么信号？未来拍卖是否会减少或者停止？
上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：国储大豆拍卖流拍已成“家常便饭”。历史数据显示，从2024年12月到近期，国家共举行了多次临储大豆竞拍，但实际成交率低至0.47%。持续流拍的根本原因在于价格倒挂。国储拍卖的底价远高于市场现货价格，与进口大豆相比不具竞争力。一般来说，新豆上市阶段继续拍卖的可能性会变少，11月份之后可能要关注国产大豆的临储情况。
中信建投期货油脂油料研究员 刘昊：连续流拍反映出市场主体在新豆批量上市前的“去陈化”偏好。企业更倾向于压缩陈豆库存、观望新季品质与产量落地，导致拍卖参与意愿下降。预计在新豆集中上市阶段，中储粮单向拍卖节奏或将放缓；为实现新陈轮换，不排除阶段性采用双向拍卖，或转入以新季收购为主的路径。
苏豪弘业期货农产品研究员 陈春雷：9月以来，国储大豆拍卖成交率持续下降，9月12日的拍卖出现流拍，反应市场在新季大豆收获季观望情绪增加。根据去年经验，国储大豆拍卖在大豆收获季也未停拍，只是成交率很低或多流拍。
徽商期货豆类分析师 刘冰欣：最近中储粮拍卖成交率一直下滑，近两次不论是购销单向竞拍，全部流拍，首先目前豆制品企业基本是安全库存，均在等待新豆上市，陈豆性价比下降。由于新豆尚未大面积上市，未有大企业挂出开秤价格，因此市场目前收购新豆主体主要是前期参拍购销双向的贸易商；第二是目前绥化新豆开秤较高，毛粮收购在2块钱左右，虽然符合农户的卖粮预期，但这个价格却无法调动贸易商的收购热情，毕竟还粮价格是2.1元/斤，这个价格收购贸易商基本无利润空间，国储大豆拍卖虽下调低价，但还粮价格未同步下调。预计中储粮拍卖会持续至产区大豆大面积上市前，毕竟目前市场上可流通的陈粮已经几乎没有。
【机构会诊】：豆一期货已经跌至5个半月新低，还有进一步下跌空间吗？下跌趋势的技术目标位大致在什么水平？
上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：豆一期货价格跌至6个月新低，根本驱动力正是前述国产大豆“供强需弱”的基本面格局、新旧库存叠加以及国储拍卖流拍所反映的结构性基本面。鉴于目前基本面偏空，价格的下行趋势显著 。豆一期货主力合约继续试探前期3700左右低点的概率仍然较大。往下的技术目标可以参考3500-3700的支撑位。
中信建投期货油脂油料研究员 刘昊：市场仍然以正常至丰产预期看待新季大豆产量，需求端缺乏边际增量，空头叙事相对集中，价格重心大概率延续震荡偏弱，阶段性拐点或需等待中储粮收购信号明确。近期黑龙江部分县市发布2025年大豆生产者补贴标准，约350元/亩，大体持平去年。在各类补贴加持下，底部以种植成本作为支撑的逻辑有所失真，下方边界不宜机械设定，建议关注各地开秤价以及后续中储粮收购价情况。
苏豪弘业期货农产品研究员 陈春雷：豆一期价进一步下跌的空间有限，一方面大豆种植成本较高，2024年黑龙江大豆种植成本为1095元/亩，亏损23元/亩；今年考虑地租下降及种植补贴，当前豆一期价已接近种植成本。另一方面，国产大豆供应增量不大，而需求相对稳定。从技术角度来看，前低3800附近或有较强支撑。
徽商期货豆类分析师 刘冰欣：从技术走势来看，豆一下方动能已经非常微弱，下方空间不大，但并不代表向上的空间能打开。从供给端来看，今年大概率为丰年，且产区蛋白普遍较高，供给无虞。但需求方面却有一些不确定性，据悉，关于特朗普访华的谈判已经进入最后阶段，双方取得重大进展，正在确定细节。知情人士透露，大框架已经敲定，只剩下一些细枝末节。届时会有一项采购美国商品的新协议，很可能包括波音客机和美国大豆。若中美能在四季度谈妥，后面进口大豆供给无虞，国产豆难有大涨空间；而若四季度末谈不成，未来预计部分国产豆会进入压榨环节，缓解新豆的供给压力。目前来看，新豆上市市场的普遍预期价格为产区39蛋白毛粮为1.85~1.9元/斤，筛粮为1.9~1.95元/斤。若中储粮进场收购，则有希望稳住价格，还需关注后期国家政策以及中美谈判进展。