期货方面，美豆成本支撑与丰产预期持续博弈，主力合约价格在1070美分附近震荡。国内看涨情绪升温，带动豆粕期货合约全线上涨。这主要源于市场对一季度供应预期的判断：尽管12月大豆及豆粕结转库存处于同期高位，但产业链各环节对远期供应持谨慎态度，基差与期价均体现出较强的抗跌性。核心预期在于3月可能出现的库存紧张，同时1月拍卖公告迟迟未发布，也令市场对后续轮出补充量存在疑虑。市场消息称，春节前进口大豆抛储都将暂停，传言进口大豆之所以停拍进，主要由于12月船期美豆未能完全发出，导致部分船期美豆到港延迟。1月7日盘面表现显示，资金或已开始提前交易3月南美到港不及预期、或储备大豆的市场投放量不足所可能引发的供应收紧逻辑。

　　现货市场方面，国内各区域豆粕基差表现坚挺，其中广西区域表现最强。尽管少数急于兑现的合同仍以低价催促提货，但贸易商整体挺价意愿和惜售意愿有所增强。伴随盘面连续上涨及全月提货基差报价上调，终端采购心态逐步由观望转向积极补库，以提前应对未来可能的价格上涨风险。不过，鉴于国内大豆及豆粕库存仍处于宽松格局，还需持续关注下游继续大规模扩充合同库存的持续性。

　　从短期市场结构看，当前行情主要由资金提前交易一季度供应收紧预期所驱动，因此后续实际发船与到港进度将对盘面特别是M03合约走势产生关键影响。对于M05合约而言，在远期榨利空间仍相对可观、且美豆上不具备持续上涨诱因的情况下，其持续上涨的动能预计将逐步受限。现货方面，在库存压力尚未实质性缓解前，我们对基差的持续上行空间维持谨慎态度。