9月22日，阿根廷宣布即日起至10月31日，暂停收取大豆及其制成品出口关税，全球市场价格应声下跌。短期内阿根廷大豆及其制品或将大量集中出口，挤压美国和巴西市场份额，拉低全球市场价格重心，后续需持续关注阿根廷免税政策执行情况。当前中国尚未采购美国新季大豆，美国生物柴油政策指向不明，短期内CBOT大豆期价在1000美分/蒲附近低位震荡，难有明显起色。

　　阿根廷大豆免税出口后，国内豆粕豆油价格大幅走低，短期受成本端压制，油粕价格或将维持低位震荡。进口阿根廷大豆成本下降，我国企业抓住窗口期增加采购。市场消息显示我国进口商已预订约20船巴拿马型货轮装运的阿根廷大豆，共计约130万吨。在美豆持续“缺席”情况下，进口阿根廷大豆进一步巩固了我国增加采购南美大豆的势头，有助于补充国内四季度和明年一季度供应。后期仍需关注中美谈判进展、阿根廷关税政策变化、我国大豆买船进度等情况。

　　近期美豆价格大幅下跌，预计短期内仍将低位震荡，难有明显起色。主要原因：一是阿根廷免关税政策公布，将导致短期大豆及其制品价格优势明显、出口需求激增，进一步挤压美国及其他出口国的相关产品市场份额，降低全球市场价格重心。二是中美经贸谈判尚未涉及农产品。上周中美两国在西班牙举行经贸会谈，随后两国元首通电话，但通报未涉及农产品领域，打击美国大豆市场信心，当前关税水平下，美豆难以进入我国市场，美国农民担忧情绪浓厚。三是美国新季大豆陆续收获，但销售进度大幅落后上年同期，卖压明显增加。我国是美国最大的大豆出口目的地，约占美豆出口份额的一半左右，往年美国通常在10月至次年1月期间（即巴西新豆上市前）集中向我国发运大豆，去年同期已对华销售近600万吨，但迄今为止我国尚未采购任何新年度美豆。四是美国环境保护署（EPA）对于小型炼厂豁免义务的重新分配政策指向不明，2026-2027年度的掺混义务量或将从10月底推迟至年底发布，生柴政策进展低于市场预期，进一步利空美豆价格。预计新作集中上市和阿根廷大豆免税出口期间，CBOT大豆期价在1000美分/蒲附近低位震荡，后期还需关注阿根廷关税政策执行情况、美国新作产量、生柴政策和中美经贸谈判进展情况。