4月7日以来，CBOT豆油期货主力合约自70.49美分/磅的高点回落至66美分/磅一线。

　　3月美国大豆压榨量可能再次创下新纪录，有望接近2.3亿蒲式耳，市场预估美国豆油库存升至21.73亿磅的历史高位。3月底美国环保署公布2026年及2027年生物柴油掺混义务量，具体政策公告可能到4月底才会发布，预计2026年美国生物燃料原料中豆油消费将大幅增加。在压榨量季节性下降的背景下，后续美国豆油库存将逐步下降。

　　2025年10月，阿根廷以零关税的形式出口大豆和豆油等农副产品。2025年4月至2026年2月，阿根廷累计向中国出口大豆1148万吨，较2024年4月至2025年2月增加757万吨，导致阿根廷大豆压榨量下降。2026年2月阿根廷大豆压榨量为198.87万吨，低于1月的272万吨，也低于2025年同期的364万吨。2025年11月至2026年2月，阿根廷大豆累计压榨量为1130万吨，低于2024年11月至2025年2月的1363万吨，减少233万吨，折算成豆粕和豆油分别是180万吨和46万吨。这有利于美国豆粕出口，而近期阿根廷卡车司机罢工也影响大豆和豆粕出口，CBOT豆粕期货价格因此走强。

　　2026年2月阿根廷出口豆油37万吨，低于1月的42万吨，也低于2025年同期的47万吨。2025年11月至2026年2月，阿根廷累计出口豆油186万吨，低于2024年11月至2025年2月的205万吨。

　　此前，CBOT豆油和WTI原油期货价格走势偏强支撑南美豆油价格。截至4月14日，阿根廷大豆压榨利润为94.46美元/吨，为2021年以来同期最高水平。目前，阿根廷新作大豆处于收割初期，随着收割推进，在压榨利润较高的情形下，压榨量将逐步上升，未来南美豆油供应将增加。

　　尽管管理基金在CBOT豆油期货上的净多头寸处于历史高位，但是很大一部分是长期头寸，短期多头撤离所引发的盘面下跌幅度有限。美国豆油在生物柴油生产中的盈亏平衡点在70美分/磅附近，对CBOT豆油期货价格形成支撑，盘面下探后可能再度反弹。芝商所旗下的CBOT微型豆油期货合约规模是标准合约的1/10，交易者可以更灵活地放大或缩小交易头寸。