本周观点

由于华北地区农民余粮较少，基层粮源供应下降，市场价格上涨趋势不改，但后期价格涨幅受小麦价格限制。据国家粮油信息中心估算，截至4月16日，华北三省售粮进度为93%，同比提高17个百分点。伴随华北玉米价格上涨，而小麦价格平稳运行，小麦玉米价差明显收窄。在当前价差下，华北地区小麦并不具备大规模的替代优势，但南方部分地区替代优势逐渐显现，替代玉米比例提高，将减少玉米需求。由于国内小麦市场供需有余，价格平稳运行，而玉米价格看涨预期偏强，后期随着玉米价格上涨，小麦玉米价差将逐渐收窄，小麦饲用优势将逐渐显现。5月下旬新季小麦将大规模收获上市，届时小麦市场供应充足，如果小麦进入饲用将补充国内饲料粮供应，有利于缓解玉米供需偏紧的状态，削弱玉米价格上涨动力，限制玉米价格涨幅。

本周华北玉米价格涨跌幅度有限

3月下旬，华北地区玉米收购价出现小幅回调，4月份逐渐企稳回升，本周价格平稳运行。4月16日，山东潍坊深加工企业玉米（国标二等，下同）挂牌收购价2320～2340元/吨，滨州2290～2320元/吨，河北石家庄、邢台2260～2280元/吨，河南鹤壁、周口2280～2320元/吨，周环比上涨10～20元/吨，均比年初上涨200～250元/吨。

短期看，由于部分前期存粮的贸易企业获利颇丰，存在落袋为安意愿，并且临近小麦上市，有腾库需求，增加了市场供应。同时华北地区玉米库存多集中于中小贸易企业，受市场预期影响较大，期货价格下跌后部分企业增加出货，都对市场带来利空影响。但由于华北地区农民余粮较少，基层粮源供应下降，市场将进入季节性上涨通道，上涨趋势不改，但后期价格涨幅受小麦价格限制。据国家粮油信息中心估算，截至4月16日，华北三省售粮进度为94%，同比提高16个百分点。伴随华北玉米价格上涨，而小麦价格平稳运行，小麦玉米价差明显收窄。在当前价差下，华北地区小麦并不具备大规模的替代优势，但南方部分地区替代优势逐渐显现，替代玉米比例提高，将减少玉米需求。由于国内小麦市场供需有余，价格平稳运行，而玉米价格看涨预期偏强，后期随着玉米价格上涨，小麦玉米价差将逐渐收窄，小麦饲用优势将逐渐显现。5月下旬新季小麦将大规模收获上市，届时小麦市场供应充足，如果小麦进入饲用将补充国内饲料粮供应，有利于缓解玉米供需偏紧的状态，削弱玉米价格上涨动力，限制玉米价格涨幅。