近日，国内玉米市场偏弱运行。东北玉米价格相对稳定，贸易商选择观望，华北玉米先涨后跌。销区玉米震荡偏弱，小麦替代持续增加，饲料企业采购谨慎，饲用需求分流。国内玉米市场整体供应宽松，下游按需采购，市场缺乏利好支撑。

东北挺价 华北充裕

进入5月下旬以来，国内玉米产区呈现明显分化格局。小麦收割前贸易商腾库意愿较强，市场供应整体宽松，深加工库存处于高位，饲料企业持续使用小麦替代玉米，下游按需采购。

整体来看，东北产区玉米成本支撑较强但需求偏弱，华北产区玉米供应充裕而需求分化，两大产区均缺乏明显上涨动力。随着产区粮源多数转入贸易商手中，市场博弈焦点从农户转向贸易商出货节奏与新麦替代。

替代加码 饲企转向

目前，小麦上市对玉米的替代影响正在显著增强。此外，小麦价格竞争优势明显，持续吸引饲料企业调整配方。整体来看，新季小麦上市数量、价格和品质三个维度对玉米形成较强的替代冲击，成为当前玉米市场最主要的利空因素之一。

进口冲击 南方承压

进口谷物对国内玉米市场构成显著利空压力，主要体现在供应增量和需求替代两个维度。进口谷物与小麦替代、定向稻谷拍卖预期共同构成当前玉米市场的主要利空因素，玉米价格整体承压偏弱运行。

整体来看，5月下旬国内玉米市场偏弱运行。市场整体供应宽松，需求表现疲软，小麦替代效应显著增强。此外，进口谷物持续到港也对南方销区玉米价格形成压力。玉米市场缺乏利好支撑，短期价格将继续偏弱运行，重点关注新麦上市品质及定向稻谷拍卖政策落地情况。‍