本周观点

本周面粉消费继续疲软，下游经销商备货积极性有限，制粉企业开机率小幅下降。中储粮增储持续在市收购，配合农民售粮进度调整收购力度。目前市场购销僵持，一方面，中储粮也在陆续轮出小麦，市场陈粮供给压力叠加本年度新粮余粮待售，小麦价格存在一定压力。未来一周华北地区迎来大范围降温和雨雪天气，将对小麦上量带来一定影响。总体看，在当前市场购销不旺、储备增储稳定市场的背景下，小麦价格仍将保持上有顶、下有底的窄幅震荡走势。

预计2025年上半年国内小麦价格保持相对稳定

从生产看，秋季小麦播种面积保持稳定，有利于2025年产量稳定。2024年国家继续出台一系列强农惠农政策，充分调动农民种粮和地方抓粮的积极性，各地严格落实粮食安全党政同责，通过开发利用冬闲田、调整种植结构等方式，充分挖掘面积潜力。目前主产区秋播已结束，各地基本实现适期播种，华北黄淮气温较上年同期偏高、光照正常，秋播区大部土壤墒情适宜，气象条件总体利于小麦生长发育和产量形成。

从进口看，国内小麦供需总体宽松，预计2025年进口将在配额数量以内。2024年7-10月我国共进口小麦168万吨，同比下降40.6%，后续或许延续下降趋势，预计2025年进口小麦数量将回落至配额限制以内，在700万吨左右。综合考虑2024/25年度供需形势，预计2025年上半年小麦价格总体保持相对稳定，围绕最低收购价窄幅波动。2025-2026年小麦最低收购价2380元/吨，为连续5年上调，对保障农民种粮积极性和种植收益，促进小麦稳产提质增效有重大作用。考虑2025年最低收购价小幅提高，对市场托底作用明显，再加上国内玉米价格存在上涨基础，预计2025年上半年小麦市场将延续平稳走势，价格大幅上涨和下跌空间均有限。