本周观点：山东是全国最大的玉米消费大省，饲料和玉米深加工产能均居全国第一，年玉米消费量在5000万吨左右，需要从外省调入2000万吨以上补充供应。本年度玉米上市初期，山东、河北玉米均出现部分外流，进入6月份华北本地供需偏紧局面已经显现，需要依靠提价吸引东北玉米调入补充，山东成为当前玉米价格上涨的主要引擎。本周山东玉米价格明显上涨，东北玉米调入山东增多，带动东北玉米价格上涨。另外，河南启动小麦最低收购价执行预案，对小麦价格带来较强底部支撑，打消了市场对于小麦价格下跌拖累玉米的担忧，期货价格连续上涨。6月11日，DCE2307玉米期货合约价格报收2374元/吨，当周上涨34元/吨，也增加市场看涨预期。

小麦托市启动华北玉米价格上涨

6月11日，山东潍坊深加工企业玉米（国标二等，下同）挂牌收购价2440～2460元/吨，滨州2420～2440元/吨，河北石家庄、邢台2420～2450元/吨，周环比上涨20～40元/吨，月环比上涨20～40元/吨；河南鹤壁、周口2410～2460元/吨，周环比上涨10～20元/吨，月环比上涨10～30元/吨，同比均上涨80～150元/吨。

5月下旬以来，随着新季小麦逐渐上市，部分贸易企业有腾仓需求，出售玉米准备收购小麦，增加了市场供应。并且下游部分饲料企业增加小麦采购，对玉米需求有所下降。伴随小麦上市量增加，小麦价格稳中有跌，市场普遍担忧小麦供给充裕将拖累玉米价格，对玉米价格压制效果明显，玉米价格保持平稳运行。本周，华北玉米价格明显上涨。一是国家粮食和物资储备局发布通知，同意自2025年6月7日起在河南省内符合条件的地区启动2025年小麦最低收购价执行预案。启动最低收购价的通知给予小麦市场较强的价格底部支撑，小麦价格拖累玉米价格的预期明显减弱，带来一定的利多提振。二是随着麦收推进，河北、山东陆续开镰收获小麦，贸易企业开始收购小麦，玉米腾仓移库结束，玉米供应有所下降。农业农村部数据显示，截至6月10日17时，全国已收获夏粮小麦2.6亿亩，收获进度达到74.72%。分地区看，江苏麦收正在扫尾，陕西过八成，山西过六成，山东近六成，河北过两成半。后期来看，由于农户手中余粮见底，贸易企业粮源继续消耗，供需偏紧局面显现，华北地区需要调入玉米补充供应，对玉米价格形成较强支撑。但由于小麦供应充足，并且饲用替代优势明显，小麦进入饲用将补充国内饲料粮供应，明显缓解玉米供需偏紧的状态，将削弱玉米价格上涨动力。同时华北与东北玉米价差保持在200元/吨以上，东北部分地区玉米可以运往华北补充供应，也限制华北玉米价格涨幅。