本周观点

中美贸易冲突预期缓和，美豆价格上涨至两个月来的高点。新季美豆播种进展顺利，近日多雨天气可能放慢部分主产区的大豆播种工作，短期美豆价格将在1000～1100美分/蒲式耳区间震荡。

受检验检疫影响，进口大豆大量到港进厂时间延迟，油厂压榨量低于预期，豆粕库存降至低点，现货价格大幅上涨。饲料企业存在备货需求，但油厂压车现象较多，下游提货困难，预计五一节前供应偏紧、现货强势的状态仍将持续，需关注节后油厂恢复开机情况。

本周初国际棕榈油价格跌至7个月来最低，随后在逢低买盘和市场情绪好转支持下反弹。目前国际棕榈油价格相对豆油贴水，未来几个月中国和印度买家需求可能上升，预计棕榈油价格维持区间震荡走势。

海关数据显示，1-3月累计进口食用植物油155万吨，同比减少14.4%，主要是棕榈油减、菜籽油增。

国内豆粕库存降至低点现货价格大涨

国内豆粕现货供应偏紧，价格大幅上涨，受供应预期增加压制，期货价格涨幅有限。4月23日，大商所豆粕主力2509合约收盘报价3048元/吨，周环比上涨35元/吨或1.2%；沿海地区43%蛋白豆粕价格3500～4200元/吨，周环比上涨370～550元/吨，国内豆粕基差近强远弱特征明显，基差报价m2505+650～1230元/吨，周环比上涨380～470元/吨，6-9月基差报价M2509-70～+150元/吨。

上周国内油厂开机率止降转升，进口大豆库存回升，下游备货增加，豆粕库存下降。监测显示，4月18日当周，国内主要油厂大豆压榨量132万吨，周环比上升33万吨，同比下降63万吨。4月18日，全国主要油厂进口大豆库存469万吨，周环比上升70万吨，同比上升62万吨；主要油厂豆粕库存13万吨，周环比下降16万吨，同比下降37万吨，为2013年以来最低水平，甚至低于2020年4月中旬的14万吨。预计本周油厂大豆压榨量回升至140万吨左右。

从预期看，受检验检疫、通关速度影响，进口大豆大量到港进厂时间延迟，油厂压榨量低于预期，豆粕库存降至低点，价格大幅上涨。饲料企业存在备货需求，但油厂压车现象较多，下游提货困难，预计五一节前供应偏紧、现货强势的状态仍将持续，需关注节后油厂恢复开机情况。