春节期间，外盘发生了很多故事，包括但不限于美国计划对多国加征关税、南美产区干旱题材持续发酵等。在各方助力下，外盘油料价格重心走高，也直接带动节后国内油脂行情。

油脂走势依旧分化，棕榈油在油脂板块中又拾起了“领头羊”的角色。当前棕榈油的基本面可谓供需两“开花”。2月10日发布的MPOB月报数据显示，1月底马来西亚棕榈油库存降幅超过预期，创下2023年4月以来的最低水平，仅为158万吨，主要原因在于产量大幅下降16.8%，至124万吨。目前仍处于棕榈油减产周期，步入3月天气回暖后，东南亚棕榈油才可能进入增产期。在此之前，低库存、低产量将继续为棕榈油提供坚实的支撑。

与此同时，一年一度的斋月将于2月底到来，印度开启备货模式。船货检验机构ITS数据显示，2月份前10天马来西亚棕榈油对印度出口环比增加69%，后期棕榈油需求预计继续好转。

供给偏紧、需求转增，给棕榈油上了个“双保险”。那么，豆油和菜油光景又如何呢？

自2024年12月开始，南美大豆产区就出现了干旱迹象。USDA在2月供需报告中，将阿根廷大豆产量从上月的5200万吨下调至4900万吨。在该题材不断发酵下，国际大豆价格持续攀升。

菜油行情相对被动，即便近期豆棕油涨幅较大，但菜油的上涨始终较为克制。钢联数据显示，截至2月7日，沿海地区主要油厂菜油库存为13.3万吨，较之前一周增加0.553万吨。实际上进入1月后，菜油就开始急速累库，目前已经远超三年同期库存水平，较大的供应压力始终压制菜油。