自10月中旬以来，我国连盘玉米主力期价从2100元/吨上涨至目前逼近2200元/吨水平，累计上涨近100元/吨；而上周末开始，南北港口、北方产区和南方销区玉米现货价格出现同步上涨的迹象。截至发稿，北方港口玉米集港价格较10月底累计上涨60元/吨，广东港口散船玉米累计反弹50元/吨-60元/吨，且业内普遍预计国内玉米市场供求紧转向偏宽松至少要等待至11月中旬以后。理由如下：

　　1、2025年华北玉米品质下降激发市场对于东北优质玉米的需求

　　本周初，业内盛传国内某大型企业在江苏南部要求新增检测玉米“伏马毒素”的要求。据称，由于今年新季玉米生长期间受到降雨影响，当地玉米伏马毒素超标，企业要求伏马毒素超过8000ppb拒收（美玉米出口标准为5000ppb以内）；另悉，河南孟州地区酒精企业也开始重视“伏马毒素”，因其可能影响后续DDGS产品中的毒素水平。鉴于伏马毒素和玉米赤霉烯酮(ZEA)、呕吐毒素(DON)一样，主要来自于田间霉菌（镰刀菌），由此可见，今年华北玉米品质下降不仅仅源自收获期降雨导致的黄曲霉毒素增加，在其他田间毒素方面可能也存在隐患。

　　基于此，进一步提高了市场对于东北玉米的需求。有业内人士反馈，今年华北玉米降等比例可能高达20%-30%，这意味着有3000万吨左右华北玉米无法直接进入饲料，继而间接增加对东北玉米的需求。

　　小知识：美国玉米出口标准中，伏马毒素含量要求在5000ppb以内，但属于非强制标准；根据中华人民共和国国家标准 GB 13078-2017 饲料卫生标准，猪、兔、马配合饲料伏马毒素含量要求在5000ppb以内。长期摄入含有伏马毒素的饲料可能导致猪群出现免疫抑制、生长受阻，甚至引发更严重的健康问题，例如，急性肺水肿。

　　2、今年东北初霜期明显偏晚，新季玉米上市迎来集中上市时

　　除了今秋市场对于东北玉米的追捧以外，今年东北气温偏高，初霜期明显偏晚，导致东北玉米上冻、集中上市时间延迟，也是当前国内玉米价格开始走强的原因之一，参见下图。

　　3、四季度中国谷物进口量有所增加，但不足以缓解销区供求矛盾

　　10月以来，是前期中国采购巴西玉米开始集中到货，据JCI初步预估，今年四季度中国进口三大饲用谷物的到货有望出现一个小高峰。不过，与上年同期相比，2025年前三季度中国三大饲用谷物进口量同步已大幅下降，无形中增加了各个销区的玉米库存，参加下图。同时，今年四季度150-200万吨的巴西进口玉米也不足以缓解当前销区的供求矛盾。

　　综上所述，由于今年9月华北玉米收获遇阻、品质下降，进一步突出了上年国内玉米市场结转库存偏低的问题，大大提振了市场对于尚未批量上市的东北玉米需求（包括囤货需求），甚至加剧了东北外运物流紧张的局面，导致现阶段国内玉米市场再现强势。预计短期这一趋势将持续，但我们需警惕上述“利多”因素出现“反转”的可能。