一、现货方面

　　国内主产区基层售粮进度已过两成，同比略微提升，售粮高峰仍未兑现，市场看多情绪降温，需求方谨慎观望。北方港口到货量小幅提升，下游需求依然很弱，部分贸易商压价收购，随着近期下海量环比下降，港库逐步累积。南方港口内贸玉米库存40.6万吨。进口玉米35.8万。在到货成本走高的支撑下，贸易报价相对坚挺。随着11月中美贸易谈判达成共识，玉米进口关税从26%下调至11%，高粱、小麦、大麦等替代品已开始少量采购，预计2026年上半年将陆续到港。国内玉米现货价格基本稳定，局部小幅上涨。东北产区整体售粮进度约两成，其中辽宁售粮进度过五成多，吉林售粮进度一成多，黑龙江售粮进度二成多，内蒙古售粮进度一成多。中储粮直属库及贸易商大多入市采购，受前期雨雪天气影响基层上量减少，收购价格持续上涨，但物流不畅市场走货速度相对缓慢，粮源外运减少，拉动价格继续上行力度不足。华北黄淮产区收获期遭遇降雨天气导致新玉米质量偏差，烘干塔加大收购力度，同时降雨不利农民存粮，山东、河南等地售粮进度同比偏快。当前基层整体售粮进度两成多，其中河南售粮进度过二成半，山东售粮进度近三成，河北售粮进度一成多，山西售粮进度约二成。基层种植户惜售情绪较浓，收获后期天气转好，收割玉米水分低质量好，基层种植户惜售心态偏强，市场收购量维持低位，深加工企业到货量尚可，能够满足企业日常需求，收购价格涨势明显放缓。

　　二、期货方面

　　2025年11月18日CBOT-12月玉米合约收涨2美分，报收436.75美分/蒲式耳。因美国现货市场需求强劲。

　　2025年11月19日大连商品交易所(DCE)玉米期货主力合约c2601开盘价2167元/吨，收盘价2175元/吨，涨2元/吨，结算价2171元/吨，最高价2178元/吨，最低价2165元/吨，总成交量426396手，持仓45967手。

　　三、后市分析

　　11月份，中国陈化玉米库存将继续下降养殖及饲料生产所需玉米数量将继续增长但增幅放缓，基层陈化玉米逐步见底市场流通粮源将进一步吃紧，理论上对价格依旧存在一定的利多支撑。但市场预期2025年玉米产量同比增长、北方主产区新季玉米处于集中上市季节新作供应压力凸显，国储玉米重启定向拍卖，总体上11月份期间大多数时候玉米供应依旧充足，市场利空压力依旧很大。另一方面陈化粮供应依旧紧张低水分玉米供应不足，中储粮开秤收购存底部支撑，叠加小麦性价比持续下降对玉米的替代优势持续减弱，北方产区降雪影响玉米交售与运输，多方因素都对价格存在一定支撑。预判11月份期间大多数时候产区玉米交易价格总体继续偏弱走势为主的可能性更大，局部地区受天气等因素影响存阶段性反弹机会，11月份月度均价环比继续下跌的几率更高。