“立春”过后，国内玉米市场节日气氛越来越浓。在当前国内玉米期、现货价格反弹之际，更多业内人士将目光投向年后国内谷物市场运行情况。接下来，我们将通过对1月末南方港口进口谷物（多为玉米替代品）库存的现状，为未来市场进行解读。下图是2023年以来广东港口进口谷物季度库存变化和今年1月下旬库存与上年同期情况。

　　2024年1月广东港口进口谷物综合库存同比增加

　　截至2024年1月下旬，进口谷物综合库存逼近200万吨，较去年同期偏高80万吨，环比上个月偏高17万吨，但略低于2023年上半年。造成如此局面的主要原因是：2023年上半年中国进口小麦在港口积压情况较为突出，也成为当时粮价明承压走低的原因；同时，2023年四季度开始中国进口巴西玉米陆续集中到货，更是在12月创下单月玉米进口量纪录，这部分玉米有待不断消化。

　　整体来看，当前广东港口进口谷物库存水平对于节后市场影响偏空。

　　2023年6月以来广东港口进口大麦库存水平长期保持在50万吨水平

　　与2022年相比，2023年中国进口大麦规模明显增加，且自中国取消对澳大利亚大麦“双反关税”以后，中国进口大麦主力从法国变成了法国和澳大利亚两大国家，参见下图。此外，从船期可知，2024年一季度起码有60万吨阿根廷大麦会抵达中国。

　　春节期价进口玉米和大麦的动态值得特别关注

　　从当前南方进口谷物比价关系来看，进口玉米和大麦依旧具有明显优势。当然，鉴于今年2-4月进口高粱预售价格已降至2500元/吨，未来对标玉米的比价优势也值得关注。以下是南方部分进口谷物预售价格与散船内贸玉米比价关系表。

　　总之，宏观来看，由于春节前后是我国北方农户卖粮的淡季，近期美元兑人民币升值又使得中国进口谷物成本暂难明显下降，预计开春前我国玉米价格强势将维持一段时间，而开春以后农户卖粮压力和南方港口同比偏高的库存依旧是挥之不去的利空因素。