上周国内玉米现货市场整体偏弱运行。受芽麦和陈化稻的双重利空影响，基层持粮贸易商出货意愿持续增加，叠加需求持续疲软，市场情绪十分悲观，拖累现货价格偏弱运行。数据显示，本周东北深加工收购均价周比-0.57%，华北深加工均价周比-0.61%，北方港口收购价周比-0.86%，南港成交价跌后反弹周比持平。

　　陈化稻谷拍卖在5月29日靴子落地，全黑龙江标的，2021年及以前产最低收购价稻谷，底价三等1500（等级差40），挂拍100万吨，实际成交63.4万吨，成交率63.4%，成交价1522元/吨，平均溢价7元/吨。按传闻称，本次陈化稻谷拍卖分饲料粮和酒精粮两部分，东北部分深加工企业具备酒精粮参拍资格，所以导致企业厂门挂价大幅下调。对于后续的行情看法，笔者个人持谨慎观察的态度，旧作玉米的剩余时间里，多看少做为宜，唯一利多或仅剩不确定的天气炒作，可操作空间不大，风险收益比不高。

　　玉米和小麦作为主要的能量物料，一直被业内从整个能量角度去推演平衡表，25/26年度以来的持续走强，正是因为进口谷物减少，玉米和小麦相依为命，总能量趋紧，造就了半个年度以来的上涨行情。而后续的行情里，小麦旧作在4月中旬提前走弱，预想之中的小麦并没有达到应有的强度，进而导致新麦开秤相对低开，又有芽麦和陈稻拍卖冲击，玉米市场提前进入垃圾时间。

　　至此我们当有反思，玉米+小麦的能量平衡表该去如何权衡？小麦市场强度不及预期，应是结转库存水平的错判，实际结转水平可能远超市场预估。如果按照小麦高结转的逻辑继续推演，那么旧作玉米后续的时间里，恐难有明显起色，进一步的涨跌趋势很难，整体处于相对低位窄幅波动概率较大。至于下一个年度能否复制今年的翘尾行情，现在而言为时尚早，需要关注天气对市场情绪的影响，关注小麦能否启动托市收购以及收购量等等。但相对来说，对于翘尾的执念已然没有去年做行情预判时的热度，在长期需求疲软的大环境下，玉米+小麦的能量供需关系值得我们去深入研究。以前常听说，大的趋势好预判，小的节奏难抓，以后可能大的趋势也未必容易判断了。

　　期货方面，上周DCE玉米主力07月合约周线收盘2322，-9/-0.39%，周增仓-7.4万，持仓量111.2万，成交量323.1万，周比+6.2万。盘面偏弱运行，周线级别四连跌，主力07合约周内最低值2304，向下触碰最低的MA40周均线，随后小幅反弹收红；日线级别在周内后半段表现出较强的抗跌性，下穿MA250日均线后收回，有筑底反弹征兆，周五收长上影线阳线，周五夜盘有补上影线的势头，关注后续反弹动能及均线压力。

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