本周，由于阿根廷小麦大获丰收，可能与玉米争夺饲料市场导致CBOT玉米期价承压。同时，中粮国际表示，该公司正在装载首批运往中国的阿根廷小麦。这是数十年来中国首次进口阿根廷小麦。此外，鉴于2023年5月阿根廷和中国签署了玉米输华植物检疫协议，允许阿根廷玉米出口到中国，市场对于阿根廷玉米何时来华也给予高度关注。与此同时，本周进口玉米定向邀标首次在东北启动。以下结合阿根廷谷物市场的几组数据简要分析之。

　　一、2025/26年度阿根廷小麦产量和出口量有望再创新高

　　据FAS数据显示，2025/26年度阿根廷小麦产量将迎来连续第三年增产，产量达到2400万吨，出口量达到1450万吨，参见下图。从目前阿根廷小麦可出口体量来看，其影响远不及美国、巴西玉米甚至是阿根廷玉米，但中粮装运首批阿根廷小麦进一步见证了中国谷物进口多元化历程。

　　二、全球玉米出口四强：美国与阿根廷玉米价格更具竞争力

　　根据最新FOB价格来看，目前美国玉米最具竞争力、阿根廷玉米次之。不过，对于中国市场而言，由于美玉米来华尚需缴纳10%的额外关税，其竞争力与阿根廷比肩，参见下图。

　　值得一提的是，12月8日阿根廷玉米和高粱的出口税将从9.5%降至8.5%，进一步提高了阿根廷玉米出口的竞争力，但其出口竞争力仍有潜力可挖。

　　三、2025/26年度阿根廷玉米晚播进行中，市场预测增产有望

　　目前正值阿根廷2025/26年度玉米播种高峰期。根据USDA最新供需报告显示，2025/26年度阿根廷玉米产量5300万吨，较上年度增产300万吨，出口量预计3700万吨，较上年增加700万吨，参见下表。

　　更乐观数据来自罗萨里奥谷物交易所。根据其2025年12月11日平衡表显示，2025/26年度阿根廷玉米产量有可能达到创纪录的6100万吨，高于上年的5000万吨；超过2023/24年度创下的历史纪录5250万吨。

　　总之，除了阿根廷小麦首度装运来华以外，时隔数月，首艘美国高粱启运来华。与此同时，16日引人注目的辽宁进口玉米定向邀标最终以100%成交率，平均溢价80元/吨的结果成交。一运一拍之间，似乎预示着2026年的谷物市场的前景。